{"id":3103,"date":"2021-08-25T15:04:43","date_gmt":"2021-08-25T13:04:43","guid":{"rendered":"https:\/\/impactinitiative.essec.edu\/?page_id=3103"},"modified":"2022-02-13T21:06:43","modified_gmt":"2022-02-13T20:06:43","slug":"veille-n5-la-reflexion-du-mois-lobervatoire-de-levaluation-dimpact-social","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/centre-innovation-sociale-ecologique.essec.edu\/index.php\/observatoire-evaluation-impact-social\/veille-n5-la-reflexion-du-mois-lobervatoire-de-levaluation-dimpact-social\/","title":{"rendered":"Veille n\u00b05 &#8211; La R\u00e9flexion du mois &#8211; L&rsquo;Obervatoire de l&rsquo;Evaluation d&rsquo;Impact Social"},"content":{"rendered":"<div class=\"et_pb_row et_pb_row_2\">\n<div class=\"et_pb_column et_pb_column_4_4 et_pb_column_2 et_pb_css_mix_blend_mode_passthrough et-last-child\">\n<div class=\"et_pb_module et_pb_text et_pb_text_1 et_pb_text_align_left et_pb_bg_layout_light\">\n<div class=\"et_pb_text_inner\">\n<p><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"size-large wp-image-3064\" src=\"https:\/\/impactinitiative.essec.edu\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/462055235-1024x683.jpg\" alt=\"veille mensuelle Labo EMISE \/ \u00e9valuation impact social\" width=\"1024\" height=\"683\" srcset=\"https:\/\/impactinitiative.essec.edu\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/462055235-980x653.jpg 980w, https:\/\/impactinitiative.essec.edu\/wp-content\/uploads\/2021\/08\/462055235-480x320.jpg 480w\" sizes=\"(min-width: 0px) and (max-width: 480px) 480px, (min-width: 481px) and (max-width: 980px) 980px, (min-width: 981px) 1024px, 100vw\" \/><\/p>\n<\/div>\n<div class=\"et_pb_text_inner\">\n<h1><strong>L\u2019APPROPRIATION DE L\u2019\u00c9VALUATION D\u2019IMPACT SOCIAL PAR LES FINANCEURS PRIV\u00c9S<\/strong><\/h1>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"et_pb_module et_pb_text et_pb_text_2 et_pb_text_align_left et_pb_bg_layout_light\">\n<div class=\"et_pb_text_inner\">\n<p><strong>Cette note de veille vise \u00e0 pr\u00e9senter les diff\u00e9rentes approches engag\u00e9es par les financeurs priv\u00e9s qui se saisissent de l\u2019\u00e9valuation d\u2019impact social et \u00e0 comprendre quels sont leurs enjeux. Une seconde note, \u00e0 para\u00eetre le mois prochain, explorera les cadres et outils que ces acteurs utilisent pour la mettre en \u0153uvre.<\/strong><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"et_pb_module et_pb_text et_pb_text_3 et_pb_text_align_left et_pb_bg_layout_light\">\n<div class=\"et_pb_text_inner\">\n<h2><strong>\u00a0Introduction<\/strong><\/h2>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"et_pb_module et_pb_text et_pb_text_4 et_pb_text_align_left et_pb_bg_layout_light\">\n<div class=\"et_pb_text_inner\">\n<p><strong>\u00a0<\/strong>D\u00e9but 2021, Larry Fink, dirigeant de BlackRock, principal fonds de gestion d\u2019actifs am\u00e9ricain, a adress\u00e9 une\u00a0<a href=\"https:\/\/www.blackrock.com\/fr\/intermediaries\/larry-fink-ceo-letter\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">lettre \u00e0 ses investisseurs<\/a>\u00a0dans laquelle il explique que, face aux risques climatiques mais aussi \u00e0 la pression de la soci\u00e9t\u00e9 civile, \u201cles entreprises doivent s\u2019engager r\u00e9solument \u00e0 accomplir leur raison d\u2019\u00eatre et \u00e0 servir toutes les parties prenantes\u201d. Cette prise de position s\u2019accompagne d\u2019une r\u00e9orientation des investissements du fonds vers des\u00a0activit\u00e9s \u00e0 impact et une volont\u00e9 affich\u00e9e par celui-ci de publier des informations transparentes sur les actions mises en \u0153uvre au service d\u2019un impact positif.<\/p>\n<p>Cette d\u00e9claration,\u00a0<a href=\"https:\/\/www.nytimes.com\/2021\/01\/26\/business\/dealbook\/larry-fink-letter-blackrock-climate.html\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">largement reprise dans les m\u00e9dias<\/a>, illustre la volont\u00e9 de certains financeurs de prendre d\u00e9sormais en compte l\u2019impact social (et environnemental) dans leur strat\u00e9gie d\u2019investissement et de le mesurer.<\/p>\n<p>La connaissance et l\u2019\u00e9valuation des impacts sont donc au c\u0153ur des r\u00e9flexions de ces\u00a0financeurs. Pour autant, si l\u2019ensemble du secteur financier bouge, tous les acteurs n\u2019ont pas le m\u00eame niveau de maturit\u00e9 sur la question de l\u2019int\u00e9gration de l\u2019impact dans leurs pratiques. Celles-ci sont \u00e9galement diverses et t\u00e9moignent de motivations diff\u00e9rentes en fonction du stade de l\u2019investissement.<\/p>\n<p>Nous proposons dans cet article d\u2019explorer :<\/p>\n<ul>\n<li>Les diff\u00e9rentes approches des financeurs priv\u00e9s face la question de l\u2019impact\u00a0;<\/li>\n<li>Les enjeux des financeurs priv\u00e9s sur l\u2019\u00e9valuation d\u2019impact social\u00a0;<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"et_pb_module et_pb_text et_pb_text_5 et_pb_text_align_left et_pb_bg_layout_light\">\n<div class=\"et_pb_text_inner\">\n<h2><strong>Les diff\u00e9rentes approches des financeurs priv\u00e9s face la question de l\u2019impact\u00a0<\/strong><\/h2>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"et_pb_module et_pb_text et_pb_text_6 et_pb_text_align_left et_pb_bg_layout_light\">\n<div class=\"et_pb_text_inner\">\n<p>On peut consid\u00e9rer, pour sch\u00e9matiser les choses,\u00a0qu\u2019il existe parmi les financeurs priv\u00e9s 5 approches diff\u00e9rentes, correspondant \u00e0 6 degr\u00e9s diff\u00e9rents d\u2019appropriation de l\u2019impact : aux deux bouts du spectre, on trouve l\u2019investissement traditionnel qui ne prend pas du tout en compte cette dimension et \u00e0 l\u2019autre extr\u00eame les financements et investissements des acteurs de la philanthropie sous forme de dons et de m\u00e9c\u00e9nat, dont l\u2019impact est l\u2019unique raison d\u2019\u00eatre. Entre ces deux extr\u00eames, on trouve\u00a0<strong>l\u2019investissement responsable<\/strong>\u00a0souvent pr\u00e9sent\u00e9 comme ISR,et reposant essentiellement sur les pratiques d\u2019exclusion,\u00a0<strong>L\u2019ISR de conviction<\/strong>\u00a0qui y ajoute la d\u00e9marche de \u201cbest in class\u201d et une premi\u00e8re prise en compte de crit\u00e8res ESG (Environnementaux, Sociaux et Gouvernance , et enfin les approches se r\u00e9clamant de\u00a0<strong>l\u2019investissement\/du\u00a0financement \u00e0 impact avec la distinction propos\u00e9e des approches \u201cavec impact\u201d (\u201cwith impact\u201d) et \u201cpour l\u2019impact\u201d (\u201cfor impact\u201d)<\/strong>. Il s\u2019agit de d\u00e9passer la notion d\u2019externalit\u00e9s positives qui sous tend l\u2019ISR,\u00a0pour mettre en valeur de r\u00e9els objectifs de transformation de la soci\u00e9t\u00e9.\u00a0Comme nombre d\u2019entre vous le savent, la d\u00e9finition de l\u2019investissement\/finance \u00e0 impact fait l\u2019objet de nombreux d\u00e9bats, souvent vifs, dans le cadre des travaux de la Mission confi\u00e9e le 25 mars dernier par le gouvernement au Groupe de Travail d\u00e9di\u00e9 \u00e0 l\u2019impact de Finance for Tomorrow\u00a0pilot\u00e9e par Philippe Taffin et Xavier Ploquin, dans le prolongement des\u00a0<a href=\"https:\/\/www.franceinvest.eu\/publication\/definition-exigeante-de-linvestissement-a-impact-pour-le-cote-et-le-non-cote\" target=\"_blank\" rel=\"dofollow doopener noopener\">travaux du FIR et France Invest<\/a>\u00a0et de la\u00a0<a href=\"https:\/\/iilab.fr\/2021\/04\/12\/gouvernement-publie-letude-de-liilab-letablissement-dun-centre-francais-linvestissement-a-impact-cf2i\/#:~:text=De%20f%C3%A9vrier%20%C3%A0%20d%C3%A9cembre%202020,l'Investissement%20%C3%A0%20Impact%2C%20CF2i\" target=\"_blank\" rel=\"dofollow doopener noopener\">mission d\u2019\u00e9tude pour la cr\u00e9ation d\u2019un Centre Fran\u00e7ais pour l\u2019investissement \u00e0 Impact<\/a>\u00a0confi\u00e9e par les pouvoirs public \u00e0 Impact Invest Lab (devenu FAIR\u00a0<a href=\"https:\/\/www.finansol.org\/2021\/06\/18\/fusion\/\" target=\"_blank\" rel=\"dofollow doopener noopener\">suite \u00e0 la fusion<\/a>\u00a0avec Finansol le 17 Juin dernier) et pilot\u00e9e par Sandra Bernard au cours de l\u2019ann\u00e9e 2020. Une premi\u00e8re r\u00e9union d\u2019\u00e9tape, le 22 juillet dernier au minist\u00e8re, a permis de poser un certain nombre de bases<strong>\u00a0visant \u00e0 pr\u00e9voir une\u00a0d\u00e9finition simple, claire, op\u00e9rationnelle et \u00e9largie par rapport \u00e0 celle de la finance solidaire notamment, pour accro\u00eetre les investissements \u00e0 impact, mais suffisamment consistante pour se pr\u00e9munir de l\u2019impact washing.\u00a0<\/strong>Cependant la d\u00e9finition d\u00e9finitive sera pos\u00e9e en septembre et en attendant l\u2019issue des travaux nous retenons les 4 approches mentionn\u00e9es ci-dessus.<\/p>\n<h2><strong><em>L\u2019investissement traditionnel<\/em><\/strong><\/h2>\n<p>L\u2019investissement traditionnel correspond \u00e0 la recherche de maximisation d\u2019un rendement financier sans prise en compte de crit\u00e8res ESG ou durables sp\u00e9cifiques.<\/p>\n<p>Les encours globaux sous gestion en France repr\u00e9sentent 4\u00a0355 Mds \u20ac en mars 2021\u00a0<a href=\"https:\/\/www.afg.asso.fr\/wp-content\/uploads\/2021\/03\/afg-panorama-2020-web.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"dofollow doopener noopener\">selon l\u2019AFG<\/a>. Or, les actifs int\u00e9grant une dimension ESG ou plus (ISR, ODD, \u00e0 impact) ne repr\u00e9sentent que 700 Mds \u20ac en France sur la m\u00eame p\u00e9riode selon la m\u00eame source. Ainsi, on peut estimer que dans la majorit\u00e9 des cas, 84%, la dimension d\u2019impact et m\u00eame la prise en compte des crit\u00e8res ESG ne sont pas ou peu prises en compte dans le financement priv\u00e9.<\/p>\n<h3><strong><em>Les investissements dits ESG\u00a0qui restent encore assez minoritaires<\/em><\/strong><\/h3>\n<p>Un nombre grandissant de financeurs, \u00e0 l\u2019instar de BlackRock d\u00e9j\u00e0 cit\u00e9, et pour certains depuis plusieurs ann\u00e9es,\u00a0s\u2019int\u00e9ressent cependant\u00a0\u00e0 ces enjeux , en adoptant une approche fond\u00e9e sur le principe\u00a0<a href=\"https:\/\/ec.europa.eu\/info\/funding-tenders\/opportunities\/docs\/2021-2027\/horizon\/other\/events\/20210421\/do-no-significant-harm_en.pptx\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">\u201cDo no significant harm\u201d<\/a>. Autrement dit, il s\u2019agit\u00a0d\u2019abord de limiter les externalit\u00e9s n\u00e9gatives et, si possible, de d\u00e9velopper des externalit\u00e9s positives. Ces acteurs se concentrent sur la mise en \u0153uvre de crit\u00e8res ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance), une approche essentiellement fond\u00e9e sur les risques. L\u2019optique reste celle de r\u00e9duire les potentielles r\u00e9percussions n\u00e9gatives sur les r\u00e9sultats financiers. Concr\u00e8tement, les crit\u00e8res les plus souvent mentionn\u00e9s sont :<\/p>\n<p>ENVIRONNEMENTAUX :<\/p>\n<ul>\n<li>R\u00e9duction des gaz \u00e0 effets de serre, qui passe par la\u00a0<a href=\"https:\/\/www.unepfi.org\/fileadmin\/documents\/PortfolioDecarbonizationCoalition.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"dofollow doopener noopener\">d\u00e9carbonation des portefeuilles d\u2019investissements<\/a>\u00a0;<\/li>\n<li>Consommation \u00e9nerg\u00e9tique ;<\/li>\n<li>Gestion des d\u00e9chets ;<\/li>\n<li>Pr\u00e9vention des risques environnementaux ;<\/li>\n<li>Prise en compte de la biodiversit\u00e9.<\/li>\n<\/ul>\n<p>SOCIAUX :<\/p>\n<ul>\n<li>Respect des droits de l\u2019homme, comme l\u2019illustre par exemple\u00a0<a href=\"https:\/\/www.fidh.org\/IMG\/pdf\/fidh_states_under_the_spotlight_2020_report_1_.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">le rapport de la F\u00e9d\u00e9ration Internationale des Droits Humains<\/a>\u00a0sur l\u2019incorporation des droits de l\u2019homme dans les strat\u00e9gies d\u2019investissement ;<\/li>\n<li>Conditions de travail dignes et s\u00fbres ;<\/li>\n<li>Emploi des personnes handicap\u00e9es ;<\/li>\n<li>Formation des collaborateurs ;<\/li>\n<li>Qualit\u00e9 du Dialogue social ;<\/li>\n<li>Relations avec les fournisseurs ;<\/li>\n<li>Protection des consommateurs ;<\/li>\n<li>Relations avec les communaut\u00e9s locales.<\/li>\n<\/ul>\n<p>GOUVERNANCE :<\/p>\n<ul>\n<li>Transparence financi\u00e8re et de la r\u00e9mun\u00e9ration des dirigeants ;<\/li>\n<li>F\u00e9minisation des conseils d\u2019administration ;<\/li>\n<li>Lutte contre la corruption et les conflits d\u2019int\u00e9r\u00eats ;<\/li>\n<li>Nature et intensit\u00e9 des controverses dont l\u2019entreprise est l\u2019objet<\/li>\n<li>Les acteurs qui souhaitent mettre en \u0153uvre des principes de bonne gouvernance peuvent notamment s\u2019appuyer sur\u00a0<a href=\"https:\/\/www.unpri.org\/download?ac=10965\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">les Principes pour l\u2019Investissement Responsable<\/a>\u00a0d\u00e9velopp\u00e9s par l\u2019ONU (UNPRI).<\/li>\n<\/ul>\n<h2>La prise en compte des crit\u00e8res ESG serait ainsi\u00a0<a href=\"https:\/\/www.mckinsey.com\/business-functions\/strategy-and-corporate-finance\/our-insights\/five-ways-that-esg-creates-value\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">selon le cadre ESG publi\u00e9 par McKinsey<\/a>\u00a0source d\u2019une meilleure rentabilit\u00e9 pour les investisseurs.<\/h2>\n<h3><strong><em>Les investissements\u00a0labellis\u00e9s ISR\u00a0<\/em><\/strong><\/h3>\n<p>Un cran plus loin se trouvent les fonds labellis\u00e9s \u201cISR\u201d (Investissement Socialement Responsable) dont le principe consiste \u00e0 appliquer \u00e0 l\u2019investissement les principes du d\u00e9veloppement durable. En France, il existe en effet\u00a0<a href=\"https:\/\/www.lelabelisr.fr\/quest-ce-que-lisr\/\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">un label<\/a>\u00a0pour les identifier qui couvre 140 milliards d\u2019euros des actifs sous gestion r\u00e9partis dans 45 fonds selon\u00a0<a href=\"https:\/\/www.igf.finances.gouv.fr\/files\/live\/sites\/igf\/files\/contributed\/IGF%20internet\/2.RapportsPublics\/2021\/2020-M-038-03%20Rapport%20label%20ISR.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">le rapport de l\u2019IGF de d\u00e9cembre 2020 sur le label ISR<\/a>\u00a0(Pour m\u00e9moire, le m\u00eame rapport \u00e9value \u00e0 212 milliards d\u2019euros les fonds\u00a0labellis\u00e9s, tous labels europ\u00e9ens confondus, soit 5,8 % de l\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages et la\u00a0<a href=\"https:\/\/www.acofi.com\/wp-content\/uploads\/2021\/03\/Acofi-Gestion_Actualite-du-Financement-Alternatif-7_03-2021.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">note de gestion Acofi de mars 2021<\/a>\u00a0d\u00e9nombre 55 fonds repr\u00e9sentant 17 milliards d\u2019encours labellis\u00e9s\u00a0<a href=\"https:\/\/www.ecologie.gouv.fr\/label-greenfin\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">Greenfin<\/a>, l\u2019autre grand label d\u2019Etat en France). Les crit\u00e8res pour obtenir ce label ISR sont les suivants :<\/p>\n<ul>\n<li>Fixer des objectifs sur la prise en compte des crit\u00e8res ESG ;<\/li>\n<li>Mettre en place une m\u00e9thode d\u2019analyse de la performance ESG ;<\/li>\n<li>Communiquer sur la mani\u00e8re dont le fonds int\u00e8gre les r\u00e9sultats de son analyse ESG dans ses d\u00e9cisions d\u2019investissement, sa s\u00e9lection des valeurs et ses processus de gestion ;<\/li>\n<li>Engager les parties prenantes ;<\/li>\n<li>Communiquer aupr\u00e8s des investisseurs et\/ou \u00e9pargnants ;<\/li>\n<li>\u00c9valuer les impacts (au sens de performance ESG) de la d\u00e9marche.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Les fonds labellis\u00e9s ISR visent des entreprises cot\u00e9es en bourse qui ont pour vocation principale la performance financi\u00e8re mais qui mettent en \u0153uvre des principes \u00e9thiques, fond\u00e9s principalement sur les crit\u00e8res ESG.<\/p>\n<p>Les financements labellis\u00e9s ISR sous soumis \u00e0 des crit\u00e8res d\u2019exclusion et des m\u00e9thodologies de mesure des externalit\u00e9s plus stricts que les financements dits ESG.<\/p>\n<h3><strong><em>L\u2019Investissement\u00a0\u00e0 impact<\/em><\/strong><\/h3>\n<p>Plus engag\u00e9s encore sont les financeurs qui ont pour principale finalit\u00e9 la recherche d\u2019un impact positif sp\u00e9cifique. Outre les acteurs publics qui m\u00e9riteront un traitement \u00e0 part, nous pouvons distinguer l\u2019investissement \u00e0 impact qui consiste, selon\u00a0<a href=\"https:\/\/thegiin.org\/impact-investing\/\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">le GIIN<\/a>, en \u201cdes investissements r\u00e9alis\u00e9s avec l\u2019intention de produire un impact positif et mesurable, social et environnemental, en m\u00eame temps qu\u2019un retour financier\u201d. Selon cette m\u00eame source, l\u2019impact investing repr\u00e9sente 715 milliards d\u2019euros d\u2019actifs sous gestion dans le monde \u00e0 fin 2019. Il nous a sembl\u00e9 int\u00e9ressant de rappeler le cadre international du GIIN au moment o\u00f9 les travaux d\u2019\u00e9laboration d\u2019une d\u00e9finition commune pour la place de Paris de la finance \u00e0 impact battent leur plein, comme mentionn\u00e9 ci-dessus.<\/p>\n<p>En France, le secteur de l\u2019investissement \u00e0 impact repr\u00e9sente 4,4 milliards d\u2019euros d\u2019encours en 2020 (+9 % par rapport \u00e0 2019) selon le rapport de l\u2019Impact Invest Lab sur\u00a0<a href=\"https:\/\/iilab.fr\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/ETAT-LIEUX-MARCHE-FRANCAIS-INVEST-IMPACT.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">l\u2019\u00e9tat des lieux du march\u00e9 fran\u00e7ais de l\u2019investissement \u00e0 impact<\/a>. Pour m\u00e9moire, le label Finansol couvre 159 fonds et 15,6 milliards d\u2019actifs selon le rapport IGF pr\u00e9cit\u00e9.<\/p>\n<p>Parmi les \u00e9l\u00e9ments qui caract\u00e9risent l\u2019investissement \u00e0 impact figurent, selon le GIIN, le fait de :<\/p>\n<ul>\n<li><strong>D\u00e9finir une intentionnalit\u00e9 :<\/strong>\u00a0les financeurs ont le d\u00e9sir intentionnel de contribuer \u00e0 un avantage social ou environnemental mesurable ;<\/li>\n<li><strong>Utiliser des donn\u00e9es probantes et des donn\u00e9es d\u2019impact dans la conception des investissements :<\/strong>\u00a0les investisseurs \u00e0 impact doivent s\u2019appuyer sur des donn\u00e9es probantes, lorsqu\u2019elles sont disponibles, afin de favoriser une conception intelligente de l\u2019investissement qui sera utile pour contribuer \u00e0 produire des impacts sociaux et environnementaux ;<\/li>\n<li><strong>Mesurer l\u2019impact :\u00a0<\/strong>L\u2019une des caract\u00e9ristiques de l\u2019investissement d\u2019impact est l\u2019engagement de l\u2019investisseur \u00e0 mesurer et \u00e0 rendre compte des performances sociales et environnementales et des progr\u00e8s des investissements sous-jacents, garantissant ainsi la transparence et la responsabilit\u00e9 de celui-ci ainsi que sa capacit\u00e9 \u00e0 rendre des comptes sur sa pratique de l\u2019investissement d\u2019impact sa contribution au secteur ;<\/li>\n<li><strong>S\u2019appuyer sur un large spectre d\u2019actifs financiers et de taux de retour sur investissement :<\/strong>\u00a0Les investisseurs \u00e0 impact visent des rendements financiers allant d\u2019un niveau inf\u00e9rieur \u00e0 celui du march\u00e9 \u00e0 un taux de march\u00e9 ajust\u00e9 au risque et utilisent des modalit\u00e9s de financement allant de la subvention \u00e0 l\u2019investissement en fonds propres, en passant par des \u00e9quivalents de tr\u00e9sorerie, de l\u2019investissement en capital-risque\u2026<\/li>\n<\/ul>\n<div class=\"slate-resizable-image-embed slate-image-embed__resize-full-width\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"aligncenter size-large wp-image-3622\" src=\"https:\/\/impactinitiative.essec.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Screenshot-2022-02-13-at-20.46.14-1-1024x266.png\" alt=\"\" width=\"1024\" height=\"266\" srcset=\"https:\/\/impactinitiative.essec.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Screenshot-2022-02-13-at-20.46.14-1-1024x266.png 1024w, https:\/\/impactinitiative.essec.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Screenshot-2022-02-13-at-20.46.14-1-980x255.png 980w, https:\/\/impactinitiative.essec.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Screenshot-2022-02-13-at-20.46.14-1-480x125.png 480w\" sizes=\"(min-width: 0px) and (max-width: 480px) 480px, (min-width: 481px) and (max-width: 980px) 980px, (min-width: 981px) 1024px, 100vw\" \/><\/div>\n<p><em>Figure 1 : Spectre des supports d\u2019investissement de l\u2019impact investing par taux de retour sur investissement \u2013 Source : GIIN<\/em><\/p>\n<p>Qui sont les investisseurs \u00e0 impact ? Selon le GIIN, l\u2019investissement \u00e0 impact pourrait concerner une grande vari\u00e9t\u00e9 d\u2019acteurs, institutionnels ou individuels, tels que :<\/p>\n<ul>\n<li>Gestionnaires de fonds ;<\/li>\n<li>Institutions financi\u00e8res de d\u00e9veloppement ;<\/li>\n<li>Institutions financi\u00e8res diversifi\u00e9es \/ banques ;<\/li>\n<li>Fondations priv\u00e9es ;<\/li>\n<li>Fonds de pension et compagnies d\u2019assurance ;<\/li>\n<li>Family Offices ;<\/li>\n<li>Investisseurs individuels ;<\/li>\n<li>ONG ;<\/li>\n<li>Congr\u00e9gations religieuses.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Plus largement, la Finance \u00e0 impact\u00a0pourrait \u00eatre d\u00e9finie comme \u201cune strat\u00e9gie d\u2019investissement ou de financement qui vise \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer la transformation juste et durable de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle\u201d, en pr\u00e9cisant les voies et moyens de prouver et de d\u00e9montrer sa r\u00e9elle contribution \u00e0 cette transformation. C\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment ces points que le Groupe de Travail d\u00e9di\u00e9 \u00e0 l\u2019impact de Finance for Tomorrow, s\u2019attache \u00e0 d\u00e9terminer.<\/p>\n<h3><strong><em>La Philanthropie<\/em><\/strong><\/h3>\n<p>La philanthropie d\u00e9signe aujourd\u2019hui \u201cl\u2019ensemble des dons librement consentis par des acteurs priv\u00e9s en faveur de l\u2019int\u00e9r\u00eat g\u00e9n\u00e9ral\u201d d\u2019apr\u00e8s les termes d\u2019un\u00a0<a href=\"https:\/\/www.associations.gouv.fr\/IMG\/pdf\/rapport-philanthropie-vf-11022020.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">r\u00e9cent rapport parlementaire sur la philanthropie, publi\u00e9 le 9 juin 2020 par Sarah El Hairy et Naima Moutchou.<\/a>\u00a0Ce secteur repr\u00e9sente environ 60 milliards d\u2019euros dans l\u2019Union europ\u00e9enne et environ 8 milliards d\u2019euros en France. Ces acteurs n\u2019ont pas d\u2019enjeu de retour sur investissement mais seulement d\u2019avoir un impact.<\/p>\n<p>Plus particuli\u00e8rement, les investisseurs pour l\u2019impact (<em>for impact<\/em>) repr\u00e9sentent en Europe,\u00a0<a href=\"https:\/\/evpa.eu.com\/uploads\/publications\/EVPA_survey_2020_general_snapshot.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\">selon l\u2019EVPA<\/a>, 6,2 milliards d\u2019euros d\u2019investissement d\u00e9di\u00e9s aux organisations \u00e0 finalit\u00e9 sociale en 2019. Plus de la moiti\u00e9 de ces investisseurs g\u00e8rent moins de 2,5 millions d\u2019euros de budget et financent des structures \u00e0 hauteur de 100 \u00e0 500 000 euros en montant m\u00e9dian. Parmi les acteurs concern\u00e9s, 81% d\u00e9clarent mesurer l\u2019impact social des projets financ\u00e9s, 86% font r\u00e9f\u00e9rence aux ODD, 22% \u00e0 l\u2019Impact Management Project, 17% ont leurs propres crit\u00e8res d\u2019impact, 16% utilisent les 5 \u00e9tapes de l\u2019EVPA et 14% les principes d\u2019investissement responsables\u00a0de l\u2019ONU (UNPRI).<\/p>\n<p>En r\u00e9sum\u00e9, seuls les investisseurs \u00e0 impact et les acteurs de la philanthropie int\u00e8grent r\u00e9ellement la dimension d\u2019intentionnalit\u00e9 et d\u2019impact social et environnemental.<\/p>\n<p>Ce sont sur ces deux derni\u00e8res cat\u00e9gories que nous allons nous focaliser pour parler de leurs enjeux et de leurs approches en mati\u00e8re d\u2019\u00e9valuation d\u2019impact social.<\/p>\n<\/div>\n<div class=\"et_pb_text_inner\">\n<div class=\"slate-resizable-image-embed slate-image-embed__resize-full-width\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"aligncenter size-large wp-image-3623\" src=\"https:\/\/impactinitiative.essec.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Screenshot-2022-02-13-at-20.51.50-1024x956.png\" alt=\"\" width=\"1024\" height=\"956\" srcset=\"https:\/\/impactinitiative.essec.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Screenshot-2022-02-13-at-20.51.50-1024x956.png 1024w, https:\/\/impactinitiative.essec.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Screenshot-2022-02-13-at-20.51.50-980x915.png 980w, https:\/\/impactinitiative.essec.edu\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/Screenshot-2022-02-13-at-20.51.50-480x448.png 480w\" sizes=\"(min-width: 0px) and (max-width: 480px) 480px, (min-width: 481px) and (max-width: 980px) 980px, (min-width: 981px) 1024px, 100vw\" \/><\/div>\n<p><em>Figure 2\u00a0: Typologie des financements priv\u00e9s en fonction de leur prise en compte des dimensions ESG, ISR, et d\u2019impact \u2013\u00a0Source : Labo E&amp;MISE ESSEC\u00a0<\/em><\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"et_pb_module et_pb_text et_pb_text_7 et_pb_text_align_left et_pb_bg_layout_light\">\n<div class=\"et_pb_text_inner\">\n<h2><strong>Les enjeux des financeurs priv\u00e9s sur l\u2019\u00e9valuation d\u2019impact social<\/strong><strong>\u00a0<\/strong><\/h2>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"et_pb_module et_pb_text et_pb_text_8 et_pb_text_align_left et_pb_bg_layout_light\">\n<div class=\"et_pb_text_inner\">\n<p>Il est possible de distinguer 3 niveaux d\u2019enjeux en termes d\u2019\u00e9valuation d\u2019impact social pour les financeurs priv\u00e9s : en amont, pendant et en aval du financement.<\/p>\n<h3><strong><em>En amont du financement (ou due diligence)<\/em><\/strong><\/h3>\n<p>Avant la mise en place du financement, le financeur va \u00eatre confront\u00e9 \u00e0 plusieurs enjeux qui n\u00e9cessitent la mise en place d\u2019une r\u00e9flexion sur l\u2019impact social, voire d\u2019une d\u00e9marche d\u2019\u00e9valuation d\u2019impact social. A la cr\u00e9ation du dispositif de financement, il convient de d\u00e9finir les crit\u00e8res de s\u00e9lection des investissements, puis de faire des arbitrages entre les projets \u00e9ligibles, d\u2019\u00e9tablir l\u2019intentionnalit\u00e9 des porteurs du projet, c\u2019est-\u00e0-dire d\u2019expliciter la finalit\u00e9 sociale ou environnementale vis\u00e9e et la mani\u00e8re dont le projet\u00a0va y contribuer. Enfin, lorsque les projets ont \u00e9t\u00e9 identifi\u00e9s, il est n\u00e9cessaire de s\u2019aligner, entre financeurs et porteurs de projet sur des objectifs d\u2019impact partag\u00e9s et sur la mani\u00e8re de les mesurer.<\/p>\n<ul>\n<li><strong>D\u00c9FINIR L\u2019INTENTIONNALIT\u00c9\u00a0:<\/strong>\u00a0Comme le rappelle\u00a0<a href=\"https:\/\/thegiin.org\/assets\/Core%20Characteristics_webfile.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"dofollow doopener noopener\">le Global Impact Investing Network (GIIN)<\/a>, l\u2019intentionnalit\u00e9 est une des caract\u00e9ristiques qui d\u00e9finit les financements \u00e0 impact, a contrario des investissements reposant uniquement sur des crit\u00e8res ESG. Cette intentionnalit\u00e9 se manifeste par la r\u00e9daction d\u2019une th\u00e8se d\u2019impact et d\u2019une th\u00e9orie du changement.<\/li>\n<li><strong>D\u00c9FINIR DES CRIT\u00c8RES D\u2019INVESTISSEMENT\u00a0:<\/strong>\u00a0L\u2019\u00e9valuation d\u2019impact social peut \u00eatre un moyen, en amont des investissements, d\u2019aider les financeurs \u00e0 savoir ce qui compte, \u00e0 comprendre des probl\u00e9matiques sociales, \u00e0 les objectiver, \u00e0 identifier les besoins sociaux des b\u00e9n\u00e9ficiaires des potentiels des organisations potentiellement soutenues, \u00e0 conna\u00eetre ce qui marche par rapport \u00e0 une probl\u00e9matique et un contexte donn\u00e9s, \u00e0 conna\u00eetre les conditions de succ\u00e8s et d\u2019\u00e9chec pour la maximisation des impacts des projets qu\u2019ils souhaitent soutenir. M. Hirschmann, C. Fisch et J. H. Block, de l\u2019universit\u00e9 de Tr\u00e8ves en Allemagne ont ainsi\u00a0<a href=\"https:\/\/www.researchgate.net\/publication\/343372417_Investment_Criteria_of_Impact_Investors\" target=\"_blank\" rel=\"dofollow doopener noopener\">d\u00e9montr\u00e9 l\u2019importance de d\u00e9finir des crit\u00e8res d\u2019investissement \u00e0 impact sp\u00e9cifiques<\/a>\u00a0: r\u00e9pondre \u00e0 une probl\u00e9matique sociale jug\u00e9e br\u00fblante, avoir une forte capacit\u00e9 de changement d\u2019\u00e9chelle, avoir des porteurs de projet authentiques et engag\u00e9s, ayant un parcours acad\u00e9mique en lien avec le secteur social, reposer sur un mod\u00e8le \u00e9conomique p\u00e9renne, d\u00e9velopper une solution innovante, avoir une preuve de concept.<\/li>\n<li><strong>FAIRE DES ARBITRAGES\u00a0:<\/strong>\u00a0Il s\u2019agit d\u2019orienter les investissements vers les projets qui ont le plus fort impact.\u00a0Pour le Rise Fund, un fond d\u2019impact investing am\u00e9ricain, il s\u2019agit par exemple de\u00a0<a href=\"https:\/\/hbr.org\/2019\/01\/calculating-the-value-of-impact-investing\" target=\"_blank\" rel=\"dofollow doopener noopener\"><em>s\u00e9lectionner des projets sur la base de l\u2019impact multiple of money (IMM)<\/em><\/a>, un ratio de retour sur investissement social qui repose sur une m\u00e9thodologie d\u2019\u00e9valuation d\u2019impact, avec un seuil de 2,5$ pour 1$ investi. Plus g\u00e9n\u00e9ralement, il s\u2019agit pour les fonds de mettre en \u0153uvre des processus de s\u00e9lection int\u00e9grant la dimension financi\u00e8re, les crit\u00e8res ESG et l\u2019impact.<\/li>\n<li><strong>D\u00c9FINIR DES OBJECTIFS PARTAG\u00c9S\u00a0:<\/strong>\u00a0En lien avec l\u2019intentionnalit\u00e9, les financeurs vont d\u00e9finir avec les porteurs de projet, au moment de la contractualisation, des objectifs d\u2019impact social et \/ ou environnemental \u00e0 atteindre sur des indicateurs qui feront l\u2019objet d\u2019un suivi et d\u2019un reporting r\u00e9gulier en pr\u00e9cisant les moyens de collecte et de partage des donn\u00e9es, et sur la mani\u00e8re dont ils seront \u00e9valu\u00e9s. C\u2019est notamment, par exemple, un des enjeux cl\u00e9s dans la d\u00e9finition des contrats \u00e0 impact social comme le souligne le\u00a0<a href=\"https:\/\/iilab.fr\/wp-content\/uploads\/2020\/02\/RETOUR-EXPERIENCE-CIS.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"dofollow doopener noopener\">rapport de l\u2019Impact Invest Lab sur le retour d\u2019exp\u00e9rience des CIS<\/a>\u00a0: aligner les acteurs sur une d\u00e9finition commune de l\u2019impact, fond\u00e9 sur des indicateurs partag\u00e9s et des infrastructures de donn\u00e9es repr\u00e9sente des d\u00e9fis certains pour les parties prenantes d\u2019un tel contrat.<\/li>\n<\/ul>\n<h3><em><strong>Pendant la dur\u00e9e du financement<\/strong>\u00a0<\/em><\/h3>\n<p>Pendant la dur\u00e9e du financement et de l\u2019investissement, les financeurs \u00e0 impact vont chercher \u00e0 obtenir des donn\u00e9es fiables, piloter la performance en mati\u00e8re d\u2019impact, d\u00e9velopper un dialogue entre financeurs et porteurs de projets sur la r\u00e9alisation des objectifs d\u2019impact, rendre des comptes \u00e0 leurs souscripteurs et \u00e0 leurs\u00a0partenaires et chercher \u00e0 mesurer leur contribution \u00e0 l\u2019impact g\u00e9n\u00e9r\u00e9.<\/p>\n<ul>\n<li>\u00a0<strong>OBTENIR DES DONN\u00c9ES FIABLES\u00a0:<\/strong>\u00a0La cr\u00e9dibilit\u00e9 de la d\u00e9marche d\u2019\u00e9valuation d\u2019impact social repose sur la capacit\u00e9 des acteurs \u00e0 s\u2019assurer de la fiabilit\u00e9 des donn\u00e9es. Cela passe notamment par le fait de diversifier les indicateurs et de d\u00e9ployer des modalit\u00e9s de collecte de donn\u00e9es appropri\u00e9es selon \u00c9tienne Dupuis qui partage son exp\u00e9rience dans une tribune sur\u00a0<a href=\"https:\/\/fonda.asso.fr\/ressources\/la-demarche-devaluation-dans-les-contrats-impact-social\" target=\"_blank\" rel=\"dofollow doopener noopener\">La d\u00e9marche d\u2019\u00e9valuation dans les contrats \u00e0 impact social<\/a>\u00a0publi\u00e9e sur le site de la Fonda<\/li>\n<li><strong>PILOTER LA PERFORMANCE EN MATI\u00c8RE D\u2019IMPACT\u00a0:<\/strong>\u00a0L\u2019article\u00a0<a href=\"https:\/\/ssir.org\/articles\/entry\/this_is_not_an_impact_performance_report\" target=\"_blank\" rel=\"dofollow doopener noopener\"><em>This is not an Impact Performance Report\u00a0<\/em><\/a>\u00a0publi\u00e9 en juillet 2021 dans la Stanford Social Innovation Review par Sasha Dichter, Tom Adams, Lindsay Smalling et Devin Olmak, de l\u2019organisation 60 D\u00e9cibels, met en avant la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019une\u00a0<strong>gestion de la performance en mati\u00e8re d\u2019impact\u00a0<\/strong>avec la m\u00eame rigueur que pour la gestion de la performance financi\u00e8re et la performance op\u00e9rationnelle. Concr\u00e8tement, cela signifie, selon les auteurs, de\u00a0:<\/li>\n<li>Produire des donn\u00e9es de suivi de la performance en termes d\u2019impact\u00a0<strong>dans la dur\u00e9e, de mani\u00e8re fluide, dynamique et it\u00e9rative<\/strong>\u00a0;<\/li>\n<li>Se fonder sur les\u00a0<strong>priorit\u00e9s des parties prenantes affect\u00e9es<\/strong>\u00a0;<\/li>\n<li>Collecter un certain nombre de donn\u00e9es\u00a0<strong>directement aupr\u00e8s de ces parties prenantes<\/strong>\u00a0;<\/li>\n<li>Se donner les moyens de\u00a0<strong>comparer la performance<\/strong>\u00a0en mati\u00e8re d\u2019impact de l\u2019organisation \u00e9valu\u00e9e avec d\u2019autres engag\u00e9es sur les m\u00eames activit\u00e9s ou des activit\u00e9s similaires.<\/li>\n<li><strong>D\u00c9VELOPPER UN DIALOGUE\u00a0:\u00a0<\/strong>L\u2019\u00e9valuation d\u2019impact social est l\u2019occasion d\u2019un dialogue entre financeurs et porteurs de projets sur l\u2019atteinte des objectifs, les difficult\u00e9s rencontr\u00e9es, les leviers identifi\u00e9s, les am\u00e9liorations possibles pour maximiser l\u2019impact social. C\u2019est par exemple ce que font les \u00e9quipes d\u00e9di\u00e9es \u00e0 l\u2019impact investing chez BNP Paribas Asset Management lors des points de suivi des participations sur la dimension de l\u2019impact social.<\/li>\n<li><strong>RENDRE DES COMPTES\u00a0:\u00a0<\/strong>Tout au long de la dur\u00e9e du financement comme \u00e0 son terme, l\u2019investisseur est tenu de rendre des comptes \u00e0 ses propres financeurs sur la performance financi\u00e8re mais aussi sur l\u2019impact produit dans les projets accompagn\u00e9s.<\/li>\n<li><strong>EVALUER L\u2019APPORT DU FINANCEMENT ET DE L\u2019ACCOMPAGNEMENT\u00a0:\u00a0<\/strong>Pendant le financement ou \u00e0 la sortie de l\u2019investissement, le financeur peut essayer de d\u00e9terminer quelle a \u00e9t\u00e9 sa contribution \u00e0 la r\u00e9alisation de l\u2019impact, non seulement par son financement mais aussi par l\u2019accompagnement des porteurs de projets. C\u2019est par exemple ce qu\u2019a fait\u00a0<a href=\"https:\/\/breakpoverty.com\/wp-content\/uploads\/2021\/05\/20210318-Impact-DAT-Rapport-1-VF.pdf\" target=\"_blank\" rel=\"nofollow noopener\"><strong>Break Poverty en \u00e9valuant, avec le soutien de Koreis, les effets de son Dispositif d\u2019Action Territorial<\/strong><\/a>\u00a0sur les associations accompagn\u00e9es, notamment en termes de fonds lev\u00e9s, de nouveaux m\u00e9c\u00e8nes engag\u00e9s et d\u2019emplois cr\u00e9\u00e9s.<\/li>\n<\/ul>\n<h3><strong><em>Au terme du financement<\/em><\/strong><\/h3>\n<p>En aval du financement, le financeur peut convoquer l\u2019\u00e9valuation d\u2019impact social pour savoir s\u2019il doit renouveler un financement, valoriser son action ou celle du projet \u00e9valuer. Les financeurs peuvent aussi\u00a0chercher \u00e0 d\u00e9velopper \u00e0 long terme une culture de l\u2019\u00e9valuation et favoriser\u00a0la mont\u00e9e en comp\u00e9tences des acteurs dans ce domaine de l\u2019\u00e9valuation d\u2019impact social.<\/p>\n<ul>\n<li><strong>RENOUVELER UN FINANCEMENT\u00a0:\u00a0<\/strong>Le financeur peut \u00eatre amen\u00e9 \u00e0 d\u00e9cider s\u2019il veut r\u00e9investir dans la structure financ\u00e9e au terme du premier financement. Cette d\u00e9cision peut \u00eatre \u00e9clair\u00e9e par des consid\u00e9rations financi\u00e8res mais aussi par une d\u00e9marche d\u2019\u00e9valuation d\u2019impact social.<\/li>\n<li><strong>VALORISER\u00a0:\u00a0<\/strong>Pendant la p\u00e9riode de gestion des investissements mais aussi \u00e0 la sortie de portefeuille, les financeurs \u00e0 impact peuvent avoir besoin de valoriser leur impact. C\u2019est par exemple ce qu\u2019a fait Investir&amp;+ en communiquant derni\u00e8rement\u00a0<a href=\"https:\/\/www.dropbox.com\/s\/di41k6ci7twqouu\/RA%20Investir%20%26%2B%202020%20Draft%20ACB%20VF%20Num%C3%A9rique_Compress%C3%A9.pdf?dl=0\" target=\"_blank\" rel=\"dofollow doopener noopener\"><strong>son rapport d\u2019impact<\/strong><\/a>.<\/li>\n<li><strong>D\u00c9VELOPPER UNE CULTURE DE L\u2019\u00c9VALUATION\u00a0:<\/strong>\u00a0Dans\u00a0<a href=\"https:\/\/admical.org\/expertise\/dossier-enjeux-de-levaluation-de-limpact-art1-vers-une-culture-de-levaluation-quels-enjeux\" target=\"_blank\" rel=\"dofollow doopener noopener\">un billet publi\u00e9 sur le site de l\u2019Admical<\/a>, Ricardo Scacchetti et No\u00e9mie Garrot, de la structure Impact Track, mettent en avant le fait que les acteurs de la philanthropie vont de plus en plus vers une culture de l\u2019\u00e9valuation avec pour objectifs de\u00a0:<\/li>\n<li>Aider les projets \u00e0 am\u00e9liorer leurs activit\u00e9s et leur pertinence\u00a0;<\/li>\n<li>Rendre des comptes \u00e0 leurs partenaires et prouver la pertinence de leur strat\u00e9gie de m\u00e9c\u00e9nat\u00a0;<\/li>\n<li>Communiquer et valoriser l\u2019impact concret des projets aupr\u00e8s du grand public.<\/li>\n<li><strong>FAVORISER LA MONTEE EN COMPETENCES\u00a0:<\/strong>\u00a0Anne-Claire Pache, Professeur titulaire de la Chaire Philanthropie \u00e0 l\u2019ESSEC,\u00a0<a href=\"https:\/\/www.fondationdefrance.org\/fr\/parole-dexpert-anne-claire-pache\" target=\"_blank\" rel=\"dofollow doopener noopener\">explique pour la Fondation de France<\/a>\u00a0que le d\u00e9veloppement de la\u00a0<em>venture philanthropy<\/em>\u00a0implique le recours \u00e0 l\u2019\u00e9valuation, comme un moyen de conna\u00eetre en profondeur l\u2019impact social des financements et d\u2019agir dans l\u2019optique de b\u00e2tir \u00ab un secteur social tr\u00e8s performant via le financement et la mont\u00e9e en comp\u00e9tences de quelques organisations \u00e0 fort potentiel. \u00bb<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"et_pb_row et_pb_row_3\">\n<div class=\"et_pb_column et_pb_column_4_4 et_pb_column_3 et_pb_css_mix_blend_mode_passthrough et-last-child\">\n<div class=\"et_pb_module et_pb_text et_pb_text_9 et_pb_text_align_left et_pb_bg_layout_light\">\n<div class=\"et_pb_text_inner\">\n<div id=\"ultimate-heading-81375fb0ffc22b3d3\" class=\"uvc-heading ult-adjust-bottom-margin ultimate-heading-81375fb0ffc22b3d3 uvc-100 \" data-hspacer=\"no_spacer\" data-halign=\"left\">\n<div class=\"uvc-main-heading ult-responsive\" data-ultimate-target=\".uvc-heading.ultimate-heading-81375fb0ffc22b3d3 h2\" data-responsive-json-new=\"{&quot;font-size&quot;:&quot;desktop:30px;&quot;,&quot;line-height&quot;:&quot;&quot;}\">\n<h2>D\u00e9couvrez les autres parties de la veille :<\/h2>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<div class=\"et_pb_module et_pb_text et_pb_text_10 et_pb_text_align_left et_pb_bg_layout_light\">\n<div class=\"et_pb_text_inner\">\n<ul>\n<li><a href=\"https:\/\/impactinitiative.essec.edu\/index.php\/observatoire-evaluation-impact-social\/veille-5-edito-lobservatoire-de-levaluation-dimpact-social\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\">L\u2019Edito du Labo<\/a><\/li>\n<li><a href=\"https:\/\/impactinitiative.essec.edu\/index.php\/observatoire-evaluation-impact-social\/veille-n5-les-dernieres-actualites-lobservatoire-devaluation-de-limpact-social\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener nofollow\">Les derni\u00e8res actualit\u00e9s<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L\u2019APPROPRIATION DE L\u2019\u00c9VALUATION D\u2019IMPACT SOCIAL PAR LES FINANCEURS PRIV\u00c9S Cette note de veille vise \u00e0 pr\u00e9senter les diff\u00e9rentes approches engag\u00e9es par les financeurs priv\u00e9s qui se saisissent de l\u2019\u00e9valuation d\u2019impact social et \u00e0 comprendre quels sont leurs enjeux. 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